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　　近期，铜价出现较动，呈现先抑后扬走势。4月初，受美国加征“对等关税”影响，市场充斥忧虑情绪，对铜价形成明显拖累。铜价在清明节假期后大跌，最低下挫至71320元/吨。市场集中宣泄悲观情绪后逐渐回归冷静，美国挑起的“关税战”出现缓和迹象，铜价开始重新关注基本面，并逐步向上修复。…

　　美国“对等关税”政策超预期出台，中国反制措施也超预期。在全球贸易战升级的背景下，经济陷入衰退的可能性较高。白银由于工业属性更强，对全球经济衰退恐慌更加敏感，工业属性和风险属性对白银构成显著拖累，短期内，市场或以恐慌性抛售为主，银价仍有下跌空间。但随着恐慌情绪逐渐释放，美国经济整体朝衰退方向发展，财政赤字也将加重。对于贵金属走势来说，中长期的上涨逻辑仍在，关注回调买入机会；持续关注风险事件和美联储政策动向等。…

　　当前，铜价从春节前的7.5万/吨一线万/吨一线月上旬，在美国关税预期上升、美元走弱，以及国内宏观预期回升的背景下，铜价在有色金属品种中表现突出，一方面源于宏观利好因素，另一方面则是因为电解铜供应收缩预期。…

　　据USGS数据，2024年，全球铝土矿储量约为291亿吨，按照当年产量估算，铝资源静态保障年限为65年。全球范围内铝土矿资源丰富（550亿~750亿吨），已探明的铝土矿储量近300亿吨，主要分布在非洲、大洋洲、亚洲、南美洲和加勒比海地区。…

　　4月，铜价持续上涨回补跳空缺口，多空资金在压力位附近增仓博弈，空头增仓防守压力位。伴随铜价上涨，国内主力持仓由空翻多，保有少量多头敞口；国际金融和产业资本多空对减，小幅收缩敞口规模。市场看涨情绪有所恢复，期权市场预计，5月铜价将在70000元~80000元/吨区间运行。…

　　近期，全球贸易谈判不断，美英达成贸易协议，中美经贸高层会谈取得实质性进展，全球关税风险逐渐缓和。印巴方面，虽然此前冲突升级，但当前双方同意停火，总体影响不大。最新公布的数据显示美国经济仍有韧性，同时，美联储在5月议息会议上的表态偏“”，美联储降息预期降温，美元指数有所反弹，对金价形成一定压制。…

　　今年以来，国内氧化铝现货价格不断下跌，行业进入全面亏损阶段。截至4月25日，氧化铝现货日均价格为2876元/吨，较年初的5683元/吨，下跌2807元/吨，跌幅为49.39%；较去年同期下跌14.40%。其中，一季度氧化铝现货价格下跌45.84%，二季度下跌6.56%。综合来看，一季度氧化铝现货价格下跌更为明显，二季度价格跌幅已有趋缓。…

　　近日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）发布《关于调整套期保值交易手续费减收执行方式的通知》，自2025年5月6日交易时起，套期保值交易手续费减收执行方式，从每月对会员核算并发放减收额度、抵扣后续产生的交易手续费，调整为按照交易手续费标准直接收取。这是广期所降低市场参与成本、推动实体企业发展的又一重要举措。…

　　4月以来，美国关税政策“朝令夕改”，成为宏观交易主线日，美国关税政策大超预期，全球交易避险，导致镍价下探至11.5万元/吨附近，刷新近2年多以来新低。随着特朗普宣布暂停对部分国家加征关税，美国关税过度悲观预期被修正，且受印尼PNBP政策影响，镍价逐步修复，重回12万~13万元/吨震荡区间。…

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